ETF, ETN, ETP und ETC – Was steckt dahinter?
Bekanntermaßen sind börsengehandelte Indexfonds ein Wachstumsmarkt und beliebt bei Anlegern. Mittlerweile decken sie alle Anlageklassen ab. Im Rahmen deiner Finanzplanung und beim ETF-Portfolioaufbau stößt du sicherlich auf verwandte Produkte, die ähnlich wie ETF klingen. Zu diesen gehören ETN, ETP oder ETC.
Doch was genau steckt hinter diesen Abkürzungen? Unterscheiden sie sich von ETF und wenn ja, wie? Diese Fragen beantworten wir in diesem Artikel.
ETF, ETN, ETP, ETC – das Wichtigste in Kürze
- Welche Exchange Traded Products gibt es? ETF, ETN und ETC sind verschiedene börsengehandelte Investmentprodukte, die unter dem Sammelbegriff ETP (Exchange-Traded Products) zusammengefasst werden.
- Was sind Gemeinsamkeiten und Unterschiede? Sie haben viele Gemeinsamkeiten, darunter, dass sie liquide und meist günstig sind. Ihr Hauptunterschied besteht in Bezug auf die rechtliche Handhabung und welche Assets bzw. Strategien sie abdecken können.
- Welchen Vorteil bieten ETF? ETF gelten als Sondervermögen aufgrund des für sie geltenden Fonds-Recht. Geht ein ETF-Emittent oder Broker insolvent, ist dein investiertes Kapital geschützt.
- Was unterscheidet ETC und ETN von den ETF? ETC und ETN sind dagegen Schuldverschreibungen oder Verbriefungen, daher greift kein besonderer Schutz als Sondervermögen und es besteht ein Emittentenrisiko.
- Wo kann ich börsengehandelte Indexprodukte kaufen? ETF, ETN und ETC kannst du bei Brokern wie Scalable Capital, Finanzen.net Zero oder Trade Republic besonders günstig kaufen.
1. ETF, ETN, ETP und ETC: Eine kurze Übersicht über die verschiedenen Investmentprodukte
In diesem Kapitel werfen wir einen kurzen Blick auf die Grundlagen der ETF, sowie ihrer rechtlichen Anforderungen. Darauffolgend findest du eine kurze Definition der Begriffe ETN, ETP und ETC. Auf Basis dieser Grundlagen vergleichen wir diese mit den ETF in den nächsten Kapiteln.
Was sind ETF?
Passive, börsengehandelte Indexfonds sind auch bekannt unter dem Namen Exchange-Traded Funds, kurz ETF.
Seit den 90er-Jahren haben ETF einen unglaublichen Zuwachs an Investmentvolumen erfahren und gehören neben Aktien zu den beliebtesten Anlageformen von Anlegern.
Ursprünglich haben die ersten ETF Aktienindizes repliziert. Im Vergleich zu den bis zu diesem Zeitpunkt lediglich verfügbaren Fonds haben ETF entscheidende Vorteile. Diese umfassen eine bessere Liquidität aufgrund ihrer Handelbarkeit an der Börse, sowie günstigere Kosten aufgrund des passiven Portfoliomanagements, bei dem lediglich ein Index 1:1 repliziert wird.
Ein wichtiger Aspekt in diesem Zusammenhang sind die in Europa geltenden UCITS-Richtlinien für ETF. Alle ETF, die UCITS-konform sind, garantieren, dass sie die rechtlichen Vorgaben und Qualitätsanforderungen der Europäischen Union erfüllen. Zusätzlich zählen ETF in der EU rechtlich zu den Fonds.
Ein ebenfalls zentraler Aspekt bei den ETF ist ihre rechtliche Handhabung als Sondervermögen.
ETF zählen als Sondervermögen
Bei ETF handelt es sich um sogenanntes Sondervermögen. Das bedeutet, dass im Falle der Insolvenz beim ETF-Anbieter das Kundenvermögen nicht in die Insolvenzmasse zählt. Das in die ETF investierte Kapital bleibt für die entsprechenden Anleger reserviert. Als Anleger hast du also bei einer Insolvenz deines ETF-Herausgebers keine negativen Konsequenzen, abgesehen davon, dass es meist zu einer Schließung des ETF kommt.
Das ETF-Angebot hat sich mittlerweile so weit ausgebreitet, dass neben den herkömmlichen Aktien-ETF eine Vielzahl an weiteren ETF-Typen an den Börsen handelbar sind. Diese sollen Zugang zu weiteren Anlageklassen neben den Aktien ermöglichen. Die großen Anlageklassen umfassen:
- Aktien
- Anleihen
- Immobilien
- Rohstoffe
- Geldmarktinstrumente
- Alternative Anlageklassen (darunter z. B. Private Equity oder Kryptowährungen)
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Weitere ETF-Kategorien: ETC, ETN und ETP
Insbesondere im Kontext der Anlageklassen Rohstoffe und Alternatives sind ETC, ETN und ETP nun relevant. Die Abkürzungen bedeuten konkret Folgendes:
- ETC: Exchange-Traded Commodities
- ETN: Exchange-Traded Notes
- ETP: Exchange-Traded Products
Im nächsten Kapitel werfen wir einen genaueren Blick auf die Exchange-Traded Commodities.
2. Wie funktionieren Exchange-Traded Commodities (ETC)?
ETC sind den ETF grundsätzlich sehr ähnlich und bieten ähnliche Vorteile. Im Deutschen lässt sich der Begriff Exchange-Traded Commodity zu börsengehandelter Rohstoff übersetzen. Entsprechend bilden ETC die Wertentwicklung von Rohstoffen oder einem Rohstoffkorb ab. Dies geschieht entweder per physischer Replikation oder mit Terminkontrakten (Futures).
ETC ermöglichen etwa ein wertpapierbasiertes Investment in Gold, Silber oder Gas und bilden somit eine Alternative zum physischen Kauf des Rohstoffes. Sie können ebenfalls jederzeit an der Börse gehandelt werden und überzeugen auch mit günstigen Kosten.
Mit ETC kannst du in die folgenden Rohstoffe investieren:
- Edelmetalle
- Industriemetalle
- Öl
- Erdgas
- Agrarrohstoffe
- Lebendvieh
Rechtliche Handhabung von ETC
ETC werden jedoch rechtlich anders gehandhabt als ETF. Bei ETC handelt es sich rechtlich um Schuldverschreibungen des Emittenten, ähnlich den Rohstoff-Zertifikaten. Die Emittenten von ETC sind meist die gleichen wie die der ETF, beispielsweise Xtrackers oder iShares.
ETC werden nicht als Fonds klassifiziert und gelten somit auch nicht als Sondervermögen. Im Fall der Insolvenz des ETC-Herausgebers oder auch der Depotbank werden sie zur Insolvenzmasse dazugerechnet. Es gibt hier also ein Emittentenrisiko.
Der Grund dafür, dass ETC nicht als Fonds klassifiziert werden, liegt im Fonds-Recht, welches eine Mindestanzahl an unterschiedlichen Wertpapieren vorschreibt. Somit werden börsengehandelte Rohstoffe nicht in Form eines ETF, sprich Fonds, herausgegeben, sondern in Form eines ETC. Einen ETF, welcher nur in Silber oder Gold alleine investiert, gibt es also zumindest in Europa nicht. ETF, die den Wert eines Rohstoffkorbs replizieren, gibt es allerdings in Europa, ein Beispiel hierfür ist der iShares Diversified Commodity Swap UCITS ETF.
Physische Besicherung der Schuldverschreibungen
Das Emittentenrisiko bei ETC kann dadurch reduziert werden, dass die Emittenten die Rohstoffe in physischer Form entsprechend der Menge an investiertem Kapital kaufen.
Es handelt sich also um eine Besicherung der Schuldverschreibung mithilfe einer physischen Hinterlegung von Rohstoffen und einer treuhänderischen Hinterlegung der Sicherheiten. Informationen zur Art und Höhe der Besicherung oder dem Treuhänder kannst du immer im Fact Sheet eines ETC lesen.
Innerhalb der ETC wird weiter zwischen physisch hinterlegten ETC und vollständig besicherten ETC unterschieden.
- Physisch hinterlegte ETC: Hier wird zur Reduzierung des Emittentenrisikos der entsprechende Rohstoff als Sicherheit in einem Tresor des Treuhänders hinterlegt.
- Vollständig besicherte ETC: Vollständig besicherte ETC sind auch mit Sicherheiten hinterlegt. Diese Sicherheiten sind hier aber nicht in Form der Rohstoffe, sondern Kreditsicherheiten, Bareinlagen oder Wertpapiere.
In manchen Fällen, beispielsweise bei Agrarprodukten, Öl oder Industriemetallen, ist eine physische Hinterlegung nicht sinnvoll. Hier wird stattdessen auf Terminkontrakte eines Lieferanten zurückgegriffen.
Auswahl an ETC
Die folgende Tabelle zeigt dir eine beispielhafte Auswahl an ETC und ihre Eckdaten.
| ETC | ISIN | AUM | Replikation | Rohstoff | Domizil | TER | Ausschüttungsart |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Invesco Physical Gold A | IE00B579F325 | 13.298 Mio. Euro | Physisch | Gold | Irland | 0,12% p.a. | Thesaurierend |
| Xetra-Gold | DE000A0S9GB0 | 11.451 Mio. Euro | Physisch | Gold | Deutschland | 0,00% p.a. | Thesaurierend |
| iShares Physical Silver ETC | IE00B4NCWG09 | 477 Mio. Euro | Physisch | Silber | Irland | 0,20% p.a. | Thesaurierend |
| WisdomTree Brent Crude Oil | JE00B78CGV99 | 1.557 Mio. Euro | Swap-basiert | Rohöl | Jersey | 0,49% p.a. | Thesaurierend |
3. Was sind Exchange-Traded Notes (ETN)?
Ein weiteres den ETF ähnelndes Investmentprodukt ist ein ETN. Die Abkürzung ETN steht für Exchange-Traded Note. Rechtlich sind sie identisch zu den ETC und somit Schuldverschreibungen bzw. Verbriefungen.
Genauso wie ETF oder ETC sind sie börsengehandelt. Sie ermöglichen, unter anderem in folgende Assets zu investieren:
- Devisen
- Kryptowährungen
- Marktindikatoren
- mehrfach gehebelte Indextracker
ETN ermöglichen exotische Strategien oder Zugang zu einzelnen Basiswerten
ETN sind besonders interessant, wenn du in exotischere Anlagen, Marktindikatoren oder gehebelte Strategien investieren möchtest. Ein wertpapierbasiertes, börsengehandeltes Investment in eine Kryptowährung ließe sich mit ETF aufgrund der strengen Richtlinien für Fonds, die eine Mindestanzahl an Wertpapieren im Portfolio erfordert, nicht umsetzen. Auch gelten Kryptos nicht als Rohstoffe, deren Entwicklung mithilfe eines ETC abgebildet werden. ETN bieten aber diesen Zugang zu einer Kryptowährung als einzelner Basiswert.
Relevant sind ETN auch, wenn es um Strategien wie gehebelte Investments oder inverse Strategien (Leerverkäufe) geht. Rechtlich können diese zwar in Form eines ETF sein, jedoch nur mit einem Hebel von maximal 2. Strategien, bei denen ein Basiswert oder Index dreifach oder mehr gehebelt wird, findest du in Europa nur in Form eines ETN oder ETC.
ETN werden rechtlich wie ETC behandelt und genießen ebenfalls keinen besonderen Schutz bei Insolvenz
Genauso wie ETC sind ETN im Falle der Insolvenz ihrer Emittenten nicht geschützt und gelten als Teil der Insolvenzmasse. Es haben sich bei ETN jedoch auch verschiedene Besicherungsmethoden gebildet. Grundsätzlich können ETN aber unbesichert oder besichert sein. Besicherte ETN nutzen oftmals Tauschgeschäfte (Swaps) dafür, welche häufig auch bei ETF als Replikationsmethode zum Einsatz kommen.
Auswahl an ETN
Die folgende Tabelle gibt dir einen Überblick über einige beispielhafte ETN.
| ETN | ISIN | AUM | Replikation | Asset | Domizil | TER | Ausschüttungsart |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| VanEck Bitcoin ETN | DE000A28M8D0 | 272 Mio. Euro | Physisch | Bitcoin | Liechtenstein | 1,00% p.a. | Thesaurierend |
| VanEck Ethereum ETN | DE000A3GPSP7 | 36 Mio. Euro | Physisch | Ethereum | Liechtenstein | 1,50% p.a. | Thesaurierend |
| Hashdex Nasdaq Crypto Index Europe ETN | CH1184151731 | 19 Mio. | Physisch | Nasdaq Crypto Index Europe Index | Schweiz | 1,49% p.a. | Thesaurierend |
Wie du in dieser Tabelle erkennst, sind die Kosten (TER) mit mindestens 1,00 % p. a. etwas höher, als für ETF typisch ist.
Des Weiteren ist die Auswahl an ETN im Vergleich zu ETF und ETC deutlich geringer. ETN sind ein relativ junges Investmentprodukt. In Europa wurden ETN erstmals Ende 2009 von Barclays Capital auf der Handelsplattform Xetra angeboten. Dementsprechend sind auch die Fondsvolumen eher gering.
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4. Welche Exchange-Traded Products (ETP) gibt es?
Man kann leicht vermuten, dass es sich bei ETP um ein weiteres Investmentprodukt in dieser Reihe handelt. Allerdings steht die Abkürzung ETP für Exchange-Traded Products und ist ein Oberbegriff für die eben genannten börsengehandelten Wertpapiere.
ETP ist ein Oberbegriff für alle ETF-Kategorien
Somit schließen die Exchange-Traded Products (ETP) die Anlageinstrumente Exchange-Traded Funds (ETF), Exchange-Traded Commodities (ETC) und Exchange-Traded Notes (ETN) ein.
Oftmals geben Emittenten ihren Produkten den Titel ETP anstelle von ETN, beispielsweise innerhalb der Anlageklasse Krypto. Ein Grund dafür ist oft, dass sie es bevorzugen, das Wertpapier aus Marketinggründen mit dem Oberbegriff ETP zu bezeichnen. Jedoch handelt es sich genau genommen um einen ETN, auch wenn sie als ETP bezeichnet werden.
Beispiele für ETP
Einige Beispiele dafür sind:
-
21Shares Solana Staking ETP (ISIN: CH1114873776) – bildet die Wertentwicklung der Kryptowährung Solana ab
-
21Shares Bitcoin ETP (ISIN: CH0454664001) – bildet die Wertentwicklung der Kryptowährung Bitcoin ab
ETC oder ETF werden praktisch nie in ihrem Titel als ETP bezeichnet. Dadurch kannst du also davon ausgehen, dass es sich bei einem börsengehandelten Wertpapier, welches ETP im Titel hat, um einen ETN handelt.
Ein wichtiger Hinweis. In den USA gelten andere rechtliche Anforderungen und Regularien bei Fonds. Daher kann es passieren, dass du auf einen ausländischen ETF stößt, der beispielsweise nur einen einzelnen Basiswert im Portfolio hat und trotzdem in Struktur eines ETF ist. Beispiel hierfür ist der GBTC Grayscale Bitcoin Trust ETF. Ein Investment in einen ausländischen ETF empfehlen wir grundsätzlich nicht, da dieses an höhere Kauf- und Verkaufskosten und auch administrativen Aufwand gebunden sein kann.
5. Vergleich ETF, ETN, ETP, ETC – Zusammenfassung der Unterschiede und Gemeinsamkeiten
Nachdem wir nun einen detaillierteren Blick auf ETF, ETN, ETP und ETC in den vorherigen Kapiteln geworfen haben, stellen wir die wesentlichen Unterschiede und Gemeinsamkeiten noch mal zusammenfassend gegenüber.
Exchange-Traded Products: Eine Übersicht
| ETF | ETC | ETN | |
|---|---|---|---|
| Bezeichnung | Exchange-Traded Funds | Exchange-Traded Commodities | Exchange-Traded Notes |
| Abgedeckte Assets | Aktien, Anleihen, Immobilien, Rohstoffkörbe, Geldmarkt | Rohstoffe (inkl. Edelmetalle, Öl, Agrarprodukte, Industriemetalle) | Kryptos, Devisen, exotische Strategien, mehrfachte Hebel, Volatilitätsindizes |
| Börsengehandelt | Ja | Ja | Ja |
| Kosten | Deutlich unter aktiven Fonds (weniger als 1,00 % p. a.) | Deutlich unter aktiven Fonds (weniger als 1,00 % p. a.) | Meist über 1,00% p. a. |
| Sondervermögen | Ja | Nein | Nein |
| Schutz bei Insolvenz | Ja | Nein, nur durch eventuelle Besicherung | Nein, nur durch eventuelle Besicherung |
6. ETF, ETN, ETP und ETC kaufen: So geht es
Egal, ob ETF, ETN, ETP oder ETC: Alle diese Produkte kaufst du ganz regulär bei deinem Broker, denn diese sind per definitionem börsengehandelt.
Voraussetzung dafür ist, dass du ein Depot hast. Falls du bisher kein Depot hast oder darüber nachdenkst, dein bisheriges zu wechseln, kann dir unser Depotvergleich weiterhelfen.
Der Kauf von ETN, ETP und ETC funktioniert genauso wie der von ETF. Somit kannst du auch unsere ETF-Kaufanleitung als Ressource nutzen. Auch für ETN oder ETC werden Sparpläne angeboten. Du kannst in diese also entweder per Einmalkauf investieren oder einen Sparplan einrichten. Dann investierst du automatisch einen von dir festgelegten Betrag periodenweise in deinen gewünschten ETC oder ETN. Genauso wie beim Depot kannst du bei Sparplänen Kosten optimieren, indem du einen günstigen Anbieter auswählst. Unser Sparplanvergleich zeigt dir das beste Sparplan Depot.
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7. Fazit: ETF, ETN, ETP und ETC sind besonders in Europa relevant und weisen regulatorische Unterschiede auf
ETF, ETN und ETC sind Investmentprodukte, die allesamt unter den Sammelbegriff Exchange-Traded Products (ETP) fallen.
Zu ihren Gemeinsamkeiten gehören, dass sie alle börsengehandelt sind und somit sehr liquide. Des Weiteren sind sie wie andere börsengehandelte Wertpapiere bei allen konventionellen Brokern erhältlich. Mit Ausnahme der ETN, welche noch jüngere sich etablierende Investmentprodukte sind, sind vor allem ETF und ETC besonders attraktiv in Bezug auf ihre Kostenstruktur. So sind sie um einiges günstiger und auch transparenter als die traditionellen Fonds.
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Ihr Hauptunterschied besteht in der rechtlichen Handhabung in Europa. ETF sind durch das Fonds-Recht geschützt und als Sondervermögen klassifiziert. Bei Insolvenz des Herausgebers werden sie nicht zur Insolvenzmasse gezählt und somit erfahren Anleger wenig negative Konsequenzen.
ETC und ETN sind dagegen Schuldverschreibungen bzw. Verbriefungen. Daher besteht ein Emittentenrisiko und es bietet nur eine ausreichende Besicherung (mithilfe von Swaps, physischer Hinterlegung und träuhänderischer Aufbewahrung) im Falle einer Insolvenz relative Sicherheit.
In allen Fällen sind sie allesamt attraktive Investmentprodukte. Achte insbesondere bei ETN und ETC, die nur ein einziges Asset im Portfolio haben, auf ein insgesamt gut ausgewogenes und diversifiziertes Portfolio deinerseits. Ein Blick ins Fact Sheet des ETN oder ETC klärt dich des Weiteren über ihren Grad an Besicherung auf.
8. Häufig gestellte Fragen zu ETF, ETN, ETP und ETC
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