Value ETF: Ist die ETF Value Strategie sinnvoll?
Wenn es um das Investieren geht, fallen schnell die Begriffe Value und Growth. Auch beim ETF-Investieren kannst du bewusst der Value-Strategie folgen. So gibt es Value-ETF, die ein Portfolio an Value Aktien enthalten.
Doch was genau bedeutet Value eigentlich? Und was unterscheidet Value-ETF von herkömmlichen, passiven ETF wie MSCI World ETF? Welche Rendite kannst man von Value ETFs erwarten? Alles hierzu erfährst du in diesem Artikel.
- Mit Value-ETF investierst du in ein Portfolio an Unternehmensaktien, die als Value-Aktien gelten.
- Eine Aktie wird dann als Value Aktie eingestuft, wenn ihr Börsenwert deutlich unter ihrem eigentlichen Wert liegt. Sie zeichnen sich durch ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis, ein niedriges Kurs-Buch-Verhältnis, eine hohe Dividendenrendite, als auch stabile Umsätze und Gewinne aus.
- Insgesamt gibt es 14 verfügbare Value ETFs in Deutschland. Der beste Value ETF ist der Xtrackers MSCI World Value Factor UCITS ETF 1C mit der ISIN IE00BL25JM42.
- Die Renditen von Value ETF waren im Vergleich zum MSCI World niedriger. Allerdings könnten Value ETF zukünftig besonders in Krisenzeiten mehr Stabilität bieten.
- Value ETF kannst du besonders günstig bei den Brokern Scalable Capital, Trade Republic oder Traders Place kaufen.
1. Welche Value-ETF gibt es?
Insgesamt stehen dir in Deutschland als Anleger aktuell 14 Value-ETF zur Auswahl.
Diese ETF basieren auf 6 relevanten Indizes, welche Value-Aktien anhand klarer Kriterien selektieren und in den Index mit aufnehmen. Diese Value-Indizes sind:
Wie du an den Bezeichnungen der Indizes erkennst, haben manche auch einen ESG-Filter mitenthalten.
Die untere Tabelle fasst die Eckdaten der größten und wichtigsten Value-ETF zusammen.
| Name | ISIN | Volumen | TER | Ertragsverwendung | Domizil | Replikationsmethode |
|---|---|---|---|---|---|---|
| iShares Edge MSCI World Value Factor UCITS ETF | IE00BP3QZB59 | 3.627 Mio. Euro | 0,30% p.a. | Thesaurierend | Irland | Physisch (Sampling) |
| Xtrackers MSCI World Value Factor UCITS ETF 1C | IE00BL25JM42 | 1.984 Mio. Euro | 0,25% p.a. | Thesaurierend | Irland | Physisch (Sampling) |
| JPMorgan Global Equity Premium Income Active UCITS ETF USD (dist) | IE0003UVYC20 | 311 Mio. Euro | 0,35% p.a. | Ausschüttend | Irland | Physisch |
| HSBC MSCI World Value ESG UCITS ETF USD (Acc) | IE000LYBU7X5 | 211 Mio. Euro | 0,25% p.a. | Thesaurierend | Irland | Physisch |
2. Was ist ein Value-ETF?
Value-ETF, manchmal auch Value-Faktor-ETF genannt, gehören zu den Smart Beta ETF.
Sie funktionieren genauso wie herkömmliche Indexfonds, allerdings enthalten sie ein Portfolio an Unternehmen, die nach dem Value-Faktor gewichtet oder selektiert wurden. Value-ETF enthalten nur Unternehmensaktien, die nach dem Valueansatz am Kapitalmarkt als unterbewertet bzw. wertorientiert gelten.
Value ETF enthalten Value-Aktien, die als unterbewertet gelten
Der Valueansatz besagt nämlich, dass manche Unternehmen besonders niedrig bewertet sind, niedriger als ihr intrinsischer Wert eigentlich ist. Die Basis für die Einstufung einer Aktie als Value-Aktie stellen fundamentale Kennzahlen dar, etwa:
- ihr operativer Cashflow
- ein niedriges Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV)
- eine hohe Dividendenrendite
- ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV-Verhältnis bzw. PE-Ratio).
Darüber hinaus zeigen sich Value-Aktien durch ihre Langlebigkeit und Beständigkeit aus. Meist werden mit Value-Aktien etablierte Unternehmen mit einem bewährten Geschäftsmodell gemeint. Zusammenfassend können wir den Begriff Value also wie folgt definieren:
Value-Aktien sind etablierte Unternehmen, deren Börsenbewertung unter ihrem fundamentalen Wert liegt. Sie gelten als unterbewertete Unternehmen.
Mit Value-ETF will man den Markt langfristig outperformen
Doch was genau macht Value so interessant? Der Value-Faktor steht für Unternehmensaktien, die an den Börsen besonders niedrig bewertet sind. Die Idee dahinter ist die statistische Beobachtung aus der Finanzwissenschaft, dass günstig bewertete Unternehmen in der Vergangenheit im Schnitt eine höhere Rendite aufwiesen als der breite Markt. Value ETF sollen also den allgemeinen Markt outperformen und der Faktor Value ist tendenziell für eine Überrendite verantwortlich gewesen.
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Value ETF vs. Growth ETF: Die Unterschiede
Growth ETF gelten als das Gegenteil zur Value-Strategie. Anhand des direkten Vergleichs im Folgenden wird klarer, was hinter der Value-Strategie genau steckt und wie sie sich von marktbreiten, klassischen ETF und Growth ETF unterscheiden.
| Index | enthält | KGB (Kurs-Gewinn-Verhältnis) | KBV (Kurs-Buchwert-Verhältnis) | Dividendenrendite |
|---|---|---|---|---|
| MSCI World Value Index | Value Aktien | 17.42 | 2.30 | 2.73 % |
| MSCI World Growth Index | Growth Aktien | 35.67 | 8.24 | 0.70 % |
| MSCI World Index | gemischtes Portfolio (Growth und Value) | 23.54 | 3.63 | 1.70 % |
3. Welcher ist der beste Value ETF?
Werfen wir einen Blick auf die verfügbaren Value-ETF stechen sowohl der Xtrackers MSCI World Value Factor UCITS ETF 1C (ISIN: IE00BL25JM42) als auch der iShares Edge MSCI World Value Factor UCITS ETF (ISIN: IE00BP3QZB59) heraus. Doch welcher ist letztlich besser?
Xtrackers Value ETF und iShares Value ETF im Vergleich
Beide ETF haben eine günstige TER von 0,25 % pro Jahr. Ihr Fondsvolumen ist ebenfalls ausreichend hoch. Der iShares Edge MSCI World Value Factor UCITS ETF hat derzeit das höchste Fondsvolumen unter den Value-ETFs mit 3627 Millionen Euro. Der Xtrackers MSCI World Value Factor UCITS ETF 1C ist mit 1984 Millionen investierten Euros der zweitgrößte Value ETF. Beide sind thesaurierend, reinvestieren als die Dividendenausschüttungen der Portfolioaktien direkt wieder in den ETF, und beide replizieren physisch mithilfe der Sampling-Methode.
In Bezug auf ihre Portfolio-Holdings replizieren beide den MSCI World Enhanced Value Index und unterscheiden sich also in ihrer Zusammensetzung ebenfalls nicht.
Daher sind beide ETF durchaus empfehlenswert und zum Verwechseln ähnlich. Einen geringen Unterschied gibt es jedoch in der vergangenen Performance. Diese hängt davon ab, wie gut der ETF den Index tatsächlich repliziert und wie kosteneffizient der ETF ist.
Der Xtrackers MSCI World Value ETF performt am besten
Ein Blick auf die Tracking Performance der beiden ETF zeigt, dass beide ETF die Indexperformance sogar minimal übertroffen haben. Allerdings performt der Xtrackers MSCI World Value Factor UCITS ETF 1C etwas besser, weshalb wir ihn als den besten Value ETF bezeichnen.
Blick ins Portfolio des Xtrackers MSCI World Value Factor UCITS ETF 1C
Der Xtrackers MSCI World Value Factor UCITS ETF 1C enthält 400 Large und Mid-Cap-Unternehmen aus 23 entwickelten Industrieländern, die allesamt Value-Eigenschaften aufweisen. Diese Value-Eigenschaften werden anhand von 3 Variablen definiert: Price-to-Book Value (KGV), Price-to-Forward Earnings, Enterprise Value-to-Cashflow aus dem operativen Geschäft.
| ETF | Index | KGV | Value/Growth-Orientierung | Länder | Region | Size-Orientierung |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Xtrackers MSCI World Value Factor UCITS ETF 1C | MSCI World Enhanced Value Index | 11.35 | Value | 23 | Industrieländer | Large & Mid Cap |
Über die Länder- und Sektorenverteilung im ETF können wir folgende Aussagen treffen:
- Top Holdings: Cisco Systems Inc, International Business Machines Corp CORP, AT&T Inc sind die 3 größten Aktien im ETF, gewichten aber jeweils nicht mehr als 4 % im Gesamtportfolios.
- Länder: Aktien aus den USA nehmen mit rund 40 % den größten Anteil im Portfolio ein. Darauf folgt Japan mit rund 20 % und Großbritannien mit rund 10 %.
- Sektoren: Der Sektor Informationstechnologie gewichtet mit rund 25 % am höchsten, gefolgt vom Finanzsektor mit rund 15 % Anteil und Gesundheitswesen mit rund 10 % Anteil.
4. Die Investmentthese: Sind Value ETF sinnvoll?
Kommen wir nun zu der Frage, ob ein Value-ETF überhaupt ein sinnvolles Investment ist.
Eine der grundlegenden Regeln beim Investieren lautet:
Vergangene Performance ist keine Garantie für zukünftige Performance.
Allerdings lohnt es sich in diesem Fall, die Performance des MSCI World Enhanced Value Index mit der Performance des MSCI World zu vergleichen. Diese Indizes sind in ihrem Fokus eng verwandt, da sie sich nur auf Mid- und Large-Caps der gleichen 23 Industrieländer konzentrieren. Der Enhanced Value unterscheidet sich jedoch durch die ausschließliche Auswahl von Value-Aktien.
Die untere Grafik vergleicht die Performance des MSCI World mit dem MSCI World Enhanced Value auf Basis der Nettorendite im Zeitraum von 2008 bis 2023.
Anhand der Grafik ist erkennbar, dass der value-basierte MSCI World Enhanced Value Index den MSCI World relativ stark underperformt hat und das konstant über fast alle Zeitabschnitte und Konjunkturphasen.
Lediglich im Zeitraum von 2009 bis 2011, die Phase nach der Finanzkrise, hatte der MSCI World Enhanced Value gegenüber dem MSCI World eine Überrendite. Dieses Muster hat sich aber während des Kurseinsturzes zu Beginn der Covid-19-Pandemie und danach nicht wiederholt.
Value ETF mit Value Aktien haben ihr Versprechen im beobachteten Zeitraum noch nicht erfüllt
Zwar besagt die Theorie und die statistischen Beobachtungen der Finanzwissenschaft, dass der Valueansatz eine Erklärung für die Überperformance mancher Aktien ist. So sind die Ergebnisse der Studien dort, dass langfristig Value-Aktien eine deutliche Überrendite erzielten.
Eine mögliche Erklärung ist, dass der betrachtete Zeitraum in der oberen Grafik nicht langfristig genug ist. Ebenfalls kann man den Schluss ziehen, dass Value-Aktien, wie ihr Name besagt, risikoärmere und stabilere Investments darstellen. So sind die Renditen möglicherweise insbesondere von guten Konjunkturjahren niedriger als die von ETF, die wachstumsstarke Growth-Aktien mit beinhalten. Ein möglicher Erklärungsansatz könnte sein: Value-Aktien überzeugen in Zeiten von größeren Finanzkrisen durch ihre Beständigkeit und finanzielle Stabilität und Resilienz, was die tendenzielle, langfristige Überrendite erklärbar macht.
Value ETF enthalten deutlich weniger Aktien als marktbreite ETF
Ein weiterer Aspekt ist die niedrigere Diversifikation im MSCI World Value Index. Denn während dieser Index lediglich 400 Unternehmen umfasst, umfasst der MSCI World über 1.500 Titel. Nichtsdestotrotz sind Value-ETF mit 400 Titeln durchaus besser diversifiziert als manche Themen-ETF, die teilweise nicht einmal auf 100 Titel kommen.
Je nachdem welcher Investmenttyp du persönlich bist, ist ein weiteres Argument für Value-ETF der gezielte Ausschluss von Growth-Aktien. So gibt es Investoren, die diese als überbewertet betrachten, da vorwiegend die US-amerikanischen Big-Player oft Kurs-Gewinn-Verhältnisse in Rekord-Höhe aufweisen.
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5. Value-ETF kaufen: So geht es
Smart-Beta-ETF, zu denen Value-ETF gehören, gibt es genauso wie andere ETF und Aktien zum Kauf bei deinem Broker.
Um Wertpapiere aller Art zu kaufen, benötigst du ein Depot. Unser Depotvergleich kann dir dabei weiterhelfen, einen günstigen Anbieter mit optimalen Konditionen zu finden.
Solltest du bisher noch keine Erfahrungen mit dem Kaufen von ETF haben, gibt dir unser Leitfaden zum ETF-Kauf eine anfängerfreundliche Schritt-für-Schritt-Anleitung für den ETF-Kaufprozess.
Du kannst in Value-ETF per Einmalkauf investieren oder einen ETF-Sparplan anlegen. Ein Sparplan eignet sich dann, wenn du monatlich nur geringere Beiträge investieren möchtest. Bei einem Sparplan fließt regelmäßig ein von dir festgelegter Betrag in den Indexfonds. Die Höhe und zu welcher Regelmäßigkeit (monatlich, quartalsweise, jährlich) können individuell festgelegt werden. Je nach Broker kannst du mit monatlichen Sparplanbeträgen von sogar nur 1 € starten.
In unserem ETF-Depotvergleich vergleichen wir die Konditionen für Sparpläne der verschiedener Broker. Scalable Capital ging dabei als Testsieger heraus.
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6. Fazit: Mit Value Aktien ETF kannst du in unterbewertete Aktien investieren.
Zusammenfassend kann man sagen, dass ein Value-ETF für die Investoren sinnvoll ist, die vom Value-Ansatz überzeugt sind. Die Frage, ob Value oder Growth ist schon seit jeher ein Diskussionspunkt zwischen Investoren.
So sprach ein Verfechter des Value-Ansatzes, der erfolgreiche Investor Warren Buffett, einmal:
Price is what you pay, Value is what you get.
Das Zitat macht deutlich, dass Preis und Wert einer Unternehmensaktie nicht immer miteinander abstimmen. Demnach ist ein Value-ETF sinnvoll, wenn man in unterbewertete Unternehmen anlegen möchte und die Eigenschaften von diesen Unternehmen als vielversprechend empfindet. So zeichnen sich Value-Unternehmen oft durch ihre Dividendenstärke aus, während Growth-Aktien tendenziell weniger Dividenden ausschütten.
Ebenfalls sind die in Value-ETF enthaltenen Unternehmen meist etablierter und auf Basis von ihren fundamentalen Kennzahlen öfter niedriger bewertet, als sie eigentlich intrinsisch wert sind. Das kann insbesondere von Krisenzeiten möglicherweise ein Vorteil sein.
Nicht zuletzt sind Value-ETF gut diversifiziert und schützen dich daher von dem Ausfallrisiko eines einzelnen Unternehmens, welches beim Investieren in eine Einzelaktie auf ein Value-Unternehmen deutlich höher ist.
